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2007年,美国次级债问题和全球流动性过剩现象,使国际金融出现了新动向,即价格风险、金融产品风险、经济全球化已经转变为制度风险、资源价格风险和投资全球化。通过一系列策略的实施,美国的金融地位将得到全面巩固和提升,美元霸权将进一步强化。在我国经济持续高增长以及人民币升值加快的趋势下,我国金融规模效益日益引起世人瞩目。但我国金融规模与金融质量之间的"不和谐"引致了一系列国内金融新问题:金融质量缺失的风险问题、金融质量不足的环境问题、金融质量失衡问题和金融安全问题。因此,需要抓紧时机、把握方向,努力成为金融质量大国,提升我国的综合国力和竞争力。
综合分析各种因素,指出2008年物价上涨的压力依然较大。要正视2008年物价上行的压力,尤其要高度重视资产价格泡沫,及时出台调控措施,调节和稳定居民通胀预期,努力防止结构性涨价演变为整体性的通货膨胀。
美国次级债风波给全球金融市场敲响了风险的警钟。建行研究部日前发布报告指出,虽然当前我国并没有典型的次级住房抵押贷款市场,但我国住房按揭贷款同样存在风险,并正逐步步入违约高风险期。以美国次级抵押贷款危机为鉴,我国应加强房地产贷款管理,加快住房抵押贷款证券化,健全金融机构内控机制。
美国次贷危机对我国的启示在于,如果未来不加强房贷市场调控,我国金融体系将面临巨大的风险。对房贷市场进行准确分析和调控的前提是必须有充足的信息。从"第二套房"的认定视角,为服务于商业银行房地产贷款发放和国家房贷市场调控,我国征信系统需要扩展的信息主要有:外资银行拥有的房贷信息、房屋权属登记信息、婚姻信息和户籍登记信息。
从不同定义所显示的流动性表征来看,我国显然存在异常过剩的流动性。流动性增加是股票和房地产等资产价格上升的必要条件,流动性过剩和资产价格有着较高的相关性。目前,股票价格和房地产价格的快速攀升说明流动性过剩导致的"财富效应"和"虹吸效应"在我国资产市场已经显现,控制过热的经济增长必须遏制流动性不断膨胀的势头。
我国现阶段多层次征信体系存在的主要问题是:竞争机制不合理,缺乏良好的竞争环境;协作机制还未建立;商业性征信的行业集中度太低等。因此,应合理界定公共征信机构的业务边界,防止公共征信不恰当地挤出私营征信;完善法规,防止信息封锁和信息垄断,为征信业提供公平竞争的法律基础;引导征信机构适度竞争,优化行业结构;推动征信数据标准化,为信息共享准备技术条件;引导建立征信业协会,推动行业协作。
新的形势对央行国库工作提出了的新的挑战和要求。借鉴国外管理经验并结合我国国情,我国国库应按照《中华人民共和国中国人民银行法》的要求全面经理国库:一是赋予国库财政管理的职能;二是赋予中央银行国库部门维护政府账户资金平衡的职能;三是强化国库统计分析职能,加强国库资金运行的分析和预测,提高国库资金流动性融资的准确性。同时,加快我国国库管理的制度建设和相关法律的完善。
近年来,许多国内外学者都把货币政策透明度与货币政策有效性的关系作为重点问题进行研究。将货币政策透明度指数与货币政策有效性系数进行回归分析发现,货币政策透明度对货币政策有效性具有一定影响,但这种影响在不同时期的表现又不尽相同。为合理确定货币政策透明度、提高货币政策有效性,应将提高货币政策透明度作为我国货币政策的发展趋向,并应认识到提高货币政策透明度并不是在所有时期都对货币政策有效性具有积极作用。此外,还要注意提高货币政策透明度方式、方法的合理性。
为配合国家对房价的宏观调控,中央银行采取了一系列措施,但效果并不明显。其原因是多方面的,但深层次原因在于我国货币供给的内生性。因此,从货币供给的内生性考虑,应采取如下措施:增加土地住房的有效供给,严格控制投机炒作行为,把握微观主体预期,加快利率市场化和人民币汇率形成机制步伐,建立房地产市场监测预警系统并加快信息透明化进程等,提高货币政策对我国住房价格调控的有效性。
我国城市商业银行的资本充足率水平显著提高,但部分商业银行的资本充足率还存在一定程度的虚假现象。采用博弈论的方法分析指出,在现行产权制度和监管机构绩效考核机制的条件下,监管当局和地方政府之间的博弈是造成城市商业银行资本充足率虚高的主要原因。彻底解决城市商业银行的资本充足率问题,必须完善城市商业银行产权结构、改进监管绩效考核机制、健全银行业外部评价体系、建立商业银行业退出机制。
美国的伞型监管模式试图在功能监管和机构监管之间达成一种平衡,其方法是另外增加一层能规范所有金融机构及其全部功能的监管者,其实质是功能监管和机构监管的混合。伞形监管有利于金融控股公司整体的安全和稳健,但也存在一定的弊端。
在金融全球化、金融一体化、金融自由化和金融集团化的背景下,金融机构提供的金融服务也日益全球化、复杂化和多元化。很多国家逐步放松金融市场管制,有实力的金融机构走出国门,在海外提供金融产品和服务,加剧了金融服务业的国际竞争。金融服务领域中的显著变化正是金融服务监管理念演变的推动力,金融服务业的迅猛发展导致了金融服务监管理念的演变。目前,金融服务监管理念呈现五大演变趋势。
从现代金融和风险管理角度看,住房抵押贷款提前还贷对商业银行是一种期权性风险,对其收取违约金并非国际惯例,也并不是有效的风险补偿方式。商业银行应适应市场竞争需要,接受风险转嫁并提供风险管理服务,运用风险定价技术在按揭交易价格中对提前还贷风险进行补偿。对于已承担的风险,商业银行应构建抵押贷款提前还贷的数据库,通过表内对冲和市场对冲,推出多样化的住房抵押贷款方式,积极推进住房抵押贷款证券化,从而最终增强银行的盈利来源和核心竞争力。
实证检验保荐制实施后中国投资银行的声誉效应,从一个侧面考察证券发行保荐制实施的效果。为保证结论的客观性,选择目前最透明、最真实的投资银行声誉的衡量和检验指标即股票发行规模份额和新股上市后的价格表现,并将声誉的衡量与检验分为两个时期。结果表明,高声誉投资银行所做的股票定价较能符合市场预期,同时,投资银行声誉品牌效应向市场传递的股票投资价值的信号,能够影响投资者对股票的持有态度,其综合作用的结果使得股票上市后价格较为稳定,超额回报率较低,充分说明保荐制实施后投资银行声誉机制显著有效。
作为缓解农村资金约束的小额信贷业务,近年来的发展一直不尽如人意,其原因主要在于:开展此项新业务成本较高,不确定性因素较多;现有商业银行激励机制不足;国家政策的制约;对小额信贷的风险认识和成本控制存在误区等。小额信贷业务的风险在不断降低,商业银行在进入成本上具有比较优势,进一步开展业务的机会成本较低。因此,通过明晰产权,建立有效的治理结构和与之配套的激励约束机制,商业银行完全可以实现小额信贷业务的可持续发展。
大力发展民营银行,开放银行业、允许外资银行进入并参与银行业的竞争,将对中国银行业的发展产生深远的影响。构建申请银行和监管机构的博弈模型用以分析二者的战略选择,认为应提高监管技术、降低监管成本,重视不合格金融机构进入市场后给市场带来的负面影响,从经济和声誉两个方面加大对不合格申请机构的处罚力度。
从金融监管体制的角度对英国银行挤兑事件进行再思考,认为在这次银行危机事件中,英国的金融监管体制在维护金融稳定方面暴露出职责划分不清、缺乏合作与协调等问题,对这些问题的反思可为我国金融监管体制的改革和完善提供一些有益的借鉴和启示。
内部营销是通过采取类似营销的措施,克服组织变革的阻力,激励员工,协调和整合部门之间的活动。为应对激烈的市场竞争,银行应分析员工需求,进行员工细分,做好人才招聘,搞好银行与员工的双向沟通,建立共同愿景,建立行之有效的内部激励约束机制,加强员工培训,培育银行文化等,做好内部营销管理工作。
介绍套利定价理论即APT模型,并对APT以及APT实证分析中存在的一些不足进行简单论述,在此基础上介绍渐近主成分分析法。运用渐近主成分分析法对我国证券市场35只股票的单因子APT模型、五因子APT模型、十因子APT模型进行实证分析,并与CAPM以及它们相互之间关系进行比较研究。
现代金融功能观理论通过对比金融市场和金融中介的风险配置机制,说明金融市场在处理系统性风险、流动性冲击和金融产品定价机制方面存在一定的局限。美国次级债危机也进一步从现实角度论证了金融市场的风险分散能力是有限的,那些原本致力于创造流动性和分散风险的资产证券化产品,在特殊情况下,反而可能"创造"出更大的风险。美国次级债危机的启示是:在金融市场取代金融中介成为金融体系主导的过程中,金融中介原有的跨期风险分散功能会受到限制,可能出现风险在机构与市场之间不断传染、放大的局面。我国目前正处在金融市场大发展的过程中,对此更应引起高度的重视。
金融市场微观结构理论和行为金融学的兴起引起了人们对证券市场羊群效应的广泛关注。在收集中国深市和沪市B股数据的基础上,采用个股横截面收益率的绝对偏离度指标检验B股市场的羊群效应。结果发现,和A股市场一样,B股同样存在显著的羊群效应,而且深市B股羊群效应强于沪市B股。如果以2001年2月19日B股向国内个人投资者开放作为分界点,开放后的羊群效应比开放前更显著。
20世纪30年代以股市崩溃为导火索的美国经济大萧条历史给中国经济发展更多的借鉴和启示。在分析当时美国股市崩溃的原因基础上,对目前中国股市和美国经济大萧条前期股市的发展情况进行比较,发现两者有惊人的相似,进而指出中国股市由于存在严重的投机,股市泡沫较大。因此,需要进行政策引导,实现中国股市的"软着陆",避免由于可能发生的股灾而重蹈美国经济大萧条覆辙。
为全面贯彻落实"稳定房价"和"住有所居"政策,国务院相关部委近期经过研究和部署,快速有效地推出了一系列措施。客观分析我国政府大力发展经济适用房的政策取向、有效途径和发展前景,有助于保障我国房地产业的持续、健康、有序发展。
在2005年至2007年的宏观调控中,我国的房价非但没有稳定,反而一直处于攀升状态,2007年更是呈现继续上扬的趋势。高扬的房价已成为社会普遍关注的问题,勾起人们回想1992年至1993年北海、海南房地产泡沫记忆。通过比照当前与1992年两个时期的房价、地价上涨的幅度和速度,发现两个时期有一些相似又有许多不同。因此,当前的房地产热是否会引发新一轮通货膨胀,应引起各方的高度重视。
焦作市产业集群发展具有民营资本占主要地位、尚处于低级发展阶段、多分散在村镇等特点,明显存在科研创新能力不足、"羊群效应"显著、龙头企业带动能力弱、产业发展环境滞后等问题。产业集群的形成是现代经济发展中的一个非常重要的现象,焦作市应当建立技术创新机制,强化政府宏观调控,积极扶持龙头企业,建立健全产业集群促进体系,以促进焦产业集群的健康发展。
随着改革开放的不断深入,我国社会进入"黄金发展期",但同时又处在"矛盾凸现期"——收入差距进一步拉大。社会各界开始对"效率优先,兼顾公平"的分配原则和政策进行反思,科学界定公平与效率的内涵,通过对党的十四届三中全会至十七大收入分配政策变化的回顾和对现状的剖析,动态、辨证地考察和解读公平与效率间的关系。在构建和谐社会的过程中,应致力于效率与公平的有机统一。
我国在投资方面存在着重视物质资本投资,轻视人力资本投资倾向。我国在人力资本投资中其教育支出比重、人均受教育程度、教育投资结构、经费投入规模和企业人力资本增值能力与国外均有较大差异。从我国经济发展的实际出发,联系社会需求而制定人力资本投资战略,增加教育投资和改善教育结构、平衡各地区的人力资本投资、提倡职业培训和发展终身教育,建立和完善人力资本激励机制十分迫切。
一般认为"两权分离"是现代企业(公司)制度的重要法律特征。但透过对投资人投资成立公司、选派公司经营者的过程及其权利转移的分析,对信托与代理法律关系的甄别,现代企业(公司)制度在投资管理过程中存在的不是所有权与经营权的"两权分离",而是基于信托关系与代理关系的股东权与法人权、法人权与控制权的"三权分离"。
物权担保制度是市场经济法制是否完善的根本性标志,是一个国家的金融市场的晴雨表。在我国,物权担保制度已融入经济金融生活,调节与规范经济金融的作用日益显现,担保物权的实现环境有了显著改善。从担保物权的实现环境和功能作用发挥状况考察,担保物权在实现过程中存在的诸多困难与障碍应当引起高度重视,切实研究加以解决。
通过对湖北省农村正规金融机构农村存贷款和资金来源情况的描述性分析,判定各农村正规金融机构在支农服务中的地位。拟合农户收入的C-D函数,在农户收入函数框架下分析农村正规金融服务与农户收入的关系。数量分析表明,湖北省正规金融机构为农户提供的服务不尽如人意。农村金融机构只有不断缩短与农民的距离,为其提供适合的农村金融产品,增加对农户的贷款比例,才能有助于农民收入水平的提高。
星子县社会主义新农村建设每年需要投入资金12亿元,"十一五"期间约需投资60亿元,仍有26亿至36亿元资金供需缺口,供需总量严重失衡。星子县农村金融支持失衡,表现在金融支持缺位与资金需求的失衡,单一性支持与多样性需求的失衡,商业化经营与扶持、互助需求的失衡。破解星子县农村金融供需失衡,需要重新界定政策性银行的职能和作用,引导邮储银行资金回流农村,创新农村金融组织和经营模式,建立政策性农业保险体系,加强中介服务体系建设,着力开发与"三农"相配套的"新产品"。